De Fransen hebben gestemd: wat gaat er nu gebeuren?
Met een opkomst van 66,7% heeft Frankrijk in de tweede ronde van de parlementsverkiezingen zondagavond haar oordeel geveld: het linkse Nouveau Front Populaire won 182 zetels; Emmanuel Macrons centrumpartij Ensemble pour la République behield 168 zetels; Marine le Pen's Rassemblement National won 143 zetels. Les Républicains en andere rechtse partijen haalden 60 zetels, terwijl andere linkse partijen 13 zetels behaalden. Het resultaat? Geen enkele partij haalde een absolute meerderheid van 289 afgevaardigden.
Politieke scenario's
In Frankrijk is de president, Emmanuel Macron, de enige persoon die de premier kan aanwijzen, zonder dat daar een deadline aan is verbonden. Normaal gesproken wordt de vertegenwoordiger van het meerderheidskamp aangesteld om de regering te vormen. In de Franse wet geeft artikel 49 het parlement de macht om een regering omver te werpen met een motie van afkeuring. Een nieuwe ontbinding van het kabinet kan overigens niet binnen een jaar plaatsvinden.
Met deze verkiezingsuitslag, zonder absolute meerderheid voor één partij, bevindt Frankrijk zich in een ongekende situatie. Politieke analisten speculeren over verschillende scenario's, variërend van een regering van een meerderheid bestaande uit meerdere partijen tot een regering onder leiding van technocraten. De politieke situatie zal zich de komende dagen waarschijnlijk verder ontwikkelen. Maar wat we al weten, is dat de huidige Franse Premier Gabriel Attal zijn ontslag aan President Macron heeft aangeboden maar dat deze het niet heeft geaccepteerd. De eerste zitting van de 17e zittingsperiode van het parlement begint op donderdag 18 juli.
Na deze paar weken kunnen we een periode van politieke instabiliteit verwachten, waarin de uitvoering van structurele hervormingen voor Frankrijk en mogelijk voor de Europese Unie moeilijker zal gaan.
Gevolgen voor de financiële markten
Sinds de resultaten van de eerste verkiezingsronde een week geleden, zijn de Europese aandelenmarkten met ongeveer 1% opgeveerd - in het bijzonder de Franse CAC40-index, die met 2,6% steeg. De Amerikaanse en opkomende markten hebben ook hun opwaartse trend voortgezet. Wat staatsobligaties betreft: de Franse 10-jaars rente daalde en sloot de week af op 3,2%.
Maandagmiddag om 12.30 uur was de Eurostoxx50 met 0,5% gestegen. De euro blijft stabiel rond USD 1,0838. De Franse 10-jaarsrente stabiliseerde zich rond de 3,2% na een lichte openingsdaling. De euro blijft stabiel rond USD 1,0838. Nadat Macron nieuwe verkiezingen aankondigde begin juni, steeg de spread tussen Franse en Duitse 10-jaars obligaties van ongeveer 50 naar 80 basispunten. Maandag is de spread teruggevallen naar 63 basispunten. Dit is een indicatie dat de spanning op de markten afneemt.
Beleggingsbeleid
We houden vast aan ons beleggingsbeleid. Wij zijn licht overwogen in aandelen en obligaties, omdat wij het scenario van een zachte landing voor de wereldeconomie nog steeds het meest waarschijnlijk vinden - gesteund door het beleid van de centrale banken. Binnen aandelen zijn wij overwogen in Amerikaanse aandelen.
Wij brengen hier opnieuw twee belangrijke principes van beleggen naar voren. Ten eerste helpt spreiding over verschillende regio’s en sectoren over het algemeen om schokken op te vangen als gevolg van politieke onzekerheid. Zo vertegenwoordigen Franse aandelen minder dan 20% van onze portefeuille. Ten tweede: uit recente geschiedenis blijkt dat politieke onzekerheid op korte termijn weliswaar onrust met zich mee kan brengen, maar dat deze onrust over het algemeen de huidige trends niet in gevaar brengt. Sinds 2016 zijn de S&P500 en de CAC40 met respectievelijk 165% en 106% gestegen (eind 2023), ondanks verscheidene grote politieke events. Denk aan Brexit, de handelsoorlog tussen de VS en China en de conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten.
We blijven de ontwikkelingen op de voet volgen en houden u op de hoogte als de situatie daarom vraagt.