Update Aandelen: renteverlaging in de maak
Het is september. De ‘R’ is terug in de maand – de ‘R’ van recordniveaus en renteverlagingen. Veel aandelenmarkten staan dicht bij hun hoogste punt ooit of hebben deze week nieuwe recordniveaus bereikt. De markten zijn iets minder turbulent geworden en de onzekerheid neemt af.
De retoriek rond importheffingen is afgezwakt, de bedrijfswinsten zijn over het algemeen positief en beleggers bereiden zich voor op een renteverlaging in de VS. Na de recente zwakke arbeidsmarktcijfers in de VS lijkt een renteverlaging door de Federal Reserve volgende week praktisch een voldongen feit – al helemaal omdat de inflatie goed onder controle lijkt te zijn. De Federal Reserve (Fed) heeft een tweeledig mandaat: in de eerste plaats moet de Amerikaanse centrale bank zorgen voor prijsstabiliteit, dan wel de inflatie binnen de perken houden. In de tweede plaats spant de Fed zich in om maximale werkgelegenheid te realiseren. En juist die werkgelegenheid vertoont de laatste tijd wat barstjes, waardoor de Fed actie zal moeten ondernemen.
Historisch gezien is een renteverlaging positief voor de aandelenmarkten. Sinds 1980 steeg de S&P 500 Index gemiddeld met ruim 14% in de 12 maanden na een eerste renteverlaging. Het is echter de vraag of we de (verwachte) aankomende renteverlaging als de eerste in de renteverlagingscyclus moeten zien – of dat de renteverlaging van september vorig jaar eigenlijk al de eerste verlaging was. De toekomst zal uitwijzen of de historische statistieken zullen uitkomen. Het worden in ieder geval interessante tijden, want een renteverlaging gaat vaak gepaard met een toename van de marktbeweeglijkheid, oftewel volatiliteit. En dat op het moment waarop we – historisch gezien – de twee meest intense maanden van het jaar zijn ingegaan.
Volatiliteit hebben we deze week in ieder geval al waargenomen bij verschillende individuele aandelen. In de VS waren de resultaten van Oracle zeer sterk. Bovendien stelde de softwaregigant de vooruitzichten aanzienlijk naar boven bij. Dit voedde de hoop onder beleggers dat de wereldwijde uitbreiding van de infrastructuur voor AI een nieuwe impuls krijgt. In de markt werd enthousiast gereageerd: de aandelenkoers van Oracle steeg woensdag met bijna 36%.
Synopsys verging het deze week heel wat minder goed. Het bedrijf dat ontwerp- en simulatiesoftware levert voor de chipindustrie publiceerde woensdag verrassend zwakke resultaten. Synopsys gaf aan te lijden onder de exportbeperkingen naar China en onder uitdagingen bij een van zijn grootste klanten. Ook zal de integratie van Ansys, een bedrijf dat door Synopsys overgenomen is, waarschijnlijk meer kosten dan aanvankelijk werd aangenomen. Beleggers waren zeer teleurgesteld en de aandelenkoers daalde met maar liefst 36%. Ten slotte incasseerde ook lithiumproducent Albemarle een aanzienlijke koersdaling. Het aandeel leverde meer dan 10% in, na een bericht dat de Chinese mijnbouwer CATL zijn lithiumproductie mogelijk eerder dan verwacht zal hervatten (wat kan leiden tot lagere lithiumprijzen).
