Update Aandelen: tragere groei raakt cijferseizoen
De aandelenmarkten werden de afgelopen week bepaald door uiteenlopende economische, geopolitieke en bedrijfsfactoren. We zitten verder midden in het resultatenseizoen: circa een kwart van de Amerikaanse en Europese bedrijven heeft inmiddels de resultaten gepubliceerd.
Uit de tot dusver gerapporteerde bedrijfswinsten valt een vertraging in de vraag op te maken, in het bijzonder in de industrie. Diverse ondernemingen geven aan dat de ‘snelle’ orderontvangsten (dat wil zeggen orders die binnen een jaar worden uitgevoerd) onder druk staan. Orders die langer lopen, zoals infrastructuur- of waterbouwprojecten, doen het daarentegen nog altijd goed.
De economie in de eurozone groeit momenteel trager dan in de voorgaande kwartalen. Ook de inflatie blijft een belangrijk punt van zorg. Andere problemen zijn onder andere de arbeidstekorten en de loongroei, die beide de bedrijfswinsten onder druk zetten, naast ook de geopolitieke spanningen en het tempo en de omvang van de toekomstige rentewijzigingen.
De Amerikaanse economie laat daarentegen een sterke groei zien - al is er sprake van belangrijke uitdagingen. De bbp-groei blijft sterk met 3,1% op jaarbasis en wordt gedragen door de consumentenbestedingen en veerkrachtige bedrijfswinsten, met name in de technologie en de dienstensector. Wel houdt de inflatie aan. Dat roept vragen op over de koopkracht en het toekomstige monetaire beleid.
Op de langere termijn voorzien we de start van een meerjarige internationale cyclus met investeringsuitgaven. Uitgaven aan koolstofarme investeringen, kunstmatige intelligentie (AI), data-infrastructuur en het stroomnet fungeren naar verwachting als aanjager van de economie op de middellange termijn.
Voor wat betreft de specifieke bedrijfsresultaten stelde Coca-Cola de afgelopen week teleur met de vooruitzichten voor de volumeontwikkeling. Het concern moet het voor het stimuleren van de vraag dan ook hebben van innovatie en de kracht van marketing.
Bij Unilever leverden de inspanningen van de nieuwe CEO om de groei te versnellen een beter dan verwachte omzet op. Het aandeel Roche steeg onder invloed van goede farmaverkopen en de verwachte testresultaten voor medicijnen tegen Alzheimer.
Thales realiseerde een groeiversnelling in met name de divisie defensie. De orderontvangsten stegen met 40%. Met name in verband met de oorlog in Oekraïne, al waren ook de orderontvangsten uit andere bronnen sterk.
Tesla had een verrassend goed kwartaal. De Cybertruck droeg positief bij aan de resultaten. Lagere materiaalkosten waren eveneens gunstig, al fungeerden de vooruitzichten als de belangrijkste aanjager van de koersontwikkeling (+11%). Tesla voorziet een groei van 30% in de autoverkopen.
Volgende week komt een aantal van de belangrijkste technologieconcerns, die bekendstaan als de Magnificent Seven, met de cijfers voor de dag.
Jan Wirken
