Update Aandelen: Tariefturbulentie
Na de implementatie van de Amerikaanse importtarieven zetten de markten hun glijvlucht aan het begin van de week voort. Daarmee kwam de S&P 500 op het terrein van een berenmarkt. De koers daalde met meer dan 20% tot nog toe dit jaar, waardoor het volledige positieve rendement van 2024 werd weggevaagd.
De hamvraag was hoe de rest van de wereld zou reageren op de tarieven. Zouden ze de tarieven beschouwen als een startpunt voor onderhandelingen? Of zouden ze het zien als een reden voor vergeldingsmaatregelen?
Toen China onmiddellijk terugsloeg, verslechterde de marktsituatie. China kondigde een tarief van 34% aan op Amerikaanse goederen die in China werden geïmporteerd. Om het nog erger te maken, kondigden de VS als tegenmaatregel een tarief van meer dan 100% aan. Daarbovenop kondigde de Amerikaanse president Donald Trump al aan dat hij van plan was om een aanzienlijk invoertarief op farmaceutische producten in te voeren. Met andere woorden, de contouren van een complete handelsoorlog tekenen zich af.
Woensdag riep Trump onverwachts op tot een pauze van 90 dagen voor wederkerige tarieven voor bepaalde landen, waarbij alleen het basistarief van 10% werd gehandhaafd. Deze ommezwaai illustreert de onvoorspelbaarheid van de situatie. Dit nieuws veroorzaakte een scherpe positieve omslag in de markten, vooral in de Amerikaanse techsector en de Magnificent Seven (de grote zeven techbedrijven). Deze hadden tijdens de tariefturbulentie de meeste klappen opgelopen. Het is echter opmerkelijk dat deze pauze geen betrekking had op China, waardoor de meeste Aziatische markten een meer gematigde positieve reactie lieten zien.
Deze achtbaan veroorzaakte onzekerheid voor zowel het consumenten- als het producentenvertrouwen. Na een solide start van het jaar zijn de markten ingestort. Nu, na de recente gedeeltelijke opleving, kunnen ze in een 'afwachtende' modus terechtkomen. Beleggers zijn op zoek naar tastbare aanwijzingen van hoe de recente gebeurtenissen de wereldwijde groei en de bedrijfswinsten hebben beïnvloed of zouden kunnen beïnvloeden.
Binnenkort begint het winstseizoen, aangevoerd door de Amerikaanse banken. Wij verwachten dat de bedrijfsresultaten over het eerste kwartaal nog geen duidelijke impact van de tariefturbulentie zullen laten zien. Beleggers zullen zich echter richten op de afgegeven guidance - of misschien het gebrek daaraan - voor de komende kwartalen.
Al met al blijft de tariefsituatie in de VS onzeker. Daarom verwachten we dat de volatiliteit nog wel even zal aanhouden. Waarschijnlijk tot de handelsbesprekingen verder vorderen. Daarnaast hebben we meer duidelijkheid nodig over hoe de wereldwijde groei en bedrijfswinsten worden beïnvloed.