Update Aandelen: Structurele shift in uitgaven?
De hele week werden de wereldwijde aandelenmarkten geconfronteerd met volatiliteit als gevolg van geopolitieke factoren en veranderende defensiebegrotingen. Beleggers en Europese leiders raakten in beroering door de eerdere spanningen tussen de Amerikaanse president Donald Trump en de Oekraïense president Volodymyr Zelensky over een akkoord over zeldzame aardmetalen en over hulp- en vredesbesprekingen. Het verhevigde bovendien de discussies over defensiebudgetten en lastenverdeling in Europa. Trumps pauze in de hulp aan Oekraïne verhoogde de druk op NAVO-bondgenoten.
Bijgevolg onthulde de voorzitter van de Europese Commissie, Ursula von der Leyen, het voornemen om de Europese defensie-uitgaven enorm te verhogen. Dat betekent een gedurfde verschuiving van de EU naar een grotere zelfredzaamheid. Het streven om Europa te herbewapenen maakte van defensie een dringende prioriteit, wat bevorderd kan worden door fiscale flexibiliteit en gezamenlijke investeringen. Deze dynamiek gaf een sterke impuls aan de Europese defensie-aandelen. Bovendien is Duitsland van plan om een fonds van EUR 500 miljard op te richten om zijn infrastructuur te moderniseren, wat ten goede komt aan de subsector bouwmaterialen. Dit was vooral gunstig voor de Duitse aandelenmarkt als geheel.
Over het algemeen hebben basismaterialen, gezondheidszorg, industrie en Europese financiële waarden het beter gedaan dan verwacht. Daarentegen presteerden vooral energie en Europees onroerend goed over het algemeen zwak, evenals informatietechnologie en Amerikaanse financiële aandelen.
In deze context zijn er aanzienlijke geografische prestatieverschillen aan het licht gekomen. Het valt op dat de Europese markt, uitgedrukt in euro's, grotendeels beter heeft gepresteerd, gevolgd door de opkomende markten. Ondertussen zijn de Amerikaanse aandelenmarkten, mede door een zwakkere Amerikaanse dollar, de laatste tijd achtergebleven. De Amerikaanse indices gingen gebukt onder de isolationistische aanpak van Trump en de verschillende aankondigingen van importtarieven. Beleggers maken zich meer zorgen over de mogelijke gevolgen van het Trump-beleid voor de prijzen, de economische groei en de bedrijfswinsten.
Sinds eind vorige week behoorden Brown-Forman (dranken en gedistilleerde dranken), Moderna (biofarmaceutica) en Palantir Technologies (software-oplossingen) tot de best presterende bedrijven in de VS, terwijl Intel (halfgeleiders), KKR (private equity) en CrowdStrike (cybersecurity) beduidend achterbleven. In Europa presteerden Thales, Rheinmetall, Leonardo (defensie), Kion (industriële machines) en Hochtief en Heidelberg Materials (bouwmaterialen) opmerkelijk goed, terwijl Vonovia (vastgoed), Enel (nutsbedrijven) en ASM International (halfgeleiderapparatuur) daalden.