Update Aandelen – Fed, dollar en geopolitiek

Na een sterke start van het jaar zetten beleggers deze week in eerste instantie een stapje terug. Die voorzichtigheid werd vooral ingegeven door het rentebesluit van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) en door de verwachtingen over de kwartaalresultaten van grote bedrijven.

Zoals verwacht heeft de Fed de beleidsrente deze week ongemoeid gelaten. Na drie opeenvolgende renteverlagingen was dit besluit grotendeels ingecalculeerd. De marktreactie was derhalve gematigd. Op de future-markten wordt nu verwacht dat de eerstvolgende renteverlaging op z’n vroegst in de zomer zal plaatsvinden.

De aandacht ligt nu bij de onafhankelijkheid van de Fed. De invloed van de politiek op de centrale bank, ook bij de aanstaande benoeming van een nieuwe Fed-voorzitter, vormt een bron van onzekerheid. Op Wall Street zat er in de belangrijkste indices weinig beweging na het Fed-besluit. De S&P 500 Index tikte kortstondig een nieuw recordniveau aan van ruim 7.000 punten.

De week werd tevens gekenmerkt door opvallende verschuivingen in de valuta- en grondstoffenmarkten. De Amerikaanse dollar verzwakte verder, met een EUR/USD die af en toe zelfs 1,20 noteerde. Die zwakke dollar en de geopolitieke risico’s veroorzaakten een aanhoudende verschuiving naar veilige havens. De prijzen van goud en zilver bereikten nieuwe hoogtepunten. Ontwikkelingen in de valuta- en grondstoffenmarkten hebben indirect ook gevolgen voor de aandelenmarkten, in de vorm van stijgende kosten voor bedrijven, veranderende concurrentieverhoudingen en sectorrotaties (waarbij beleggers afstand nemen van sommige sectoren, ten gunste van andere).

Op bedrijfsniveau was het beeld bij de grote technologiespelers gemengd. Dat maakte beleggers hier en daar nerveus. Microsoft rapporteerde sterke operationele prestaties. Het bedrijf meldde robuuste groei bij cloud-activiteiten en een hogere winst. De koers van het aandeel werd echter gedrukt door fors hogere kapitaaluitgaven voor datacentra en kunstmatige intelligentie (AI).

Meta kwam met zeer sterke cijfers uit de bus. Mede dankzij de florerende advertentie-business en hoge marges ging de omzet van Meta fors omhoog. De winst blijft volgens het bedrijf verder groeien, ondanks de aanzienlijk hogere AI-investeringen. In Europa gaf ASML de technologiesector de wind in de rug. Met sterke resultaten en gunstige vooruitzichten profiteert het bedrijf van de wereldwijde hausse in AI en halfgeleiders. Bij LVMH was de bedrijfsontwikkeling daarentegen gematigder. Aandelen in het luxe-segment staan duidelijk onder druk. Mede hierdoor blijven de Europese indices achter bij de Amerikaanse (meer op technologie gerichte) markten.

Vooruitkijkend blijft het de vraag of de hoge verwachte AI-groei ook uitmondt in duurzame bedrijfswinsten. Ondertussen houden marktpartijen de centrale banken, de Amerikaanse dollar en de geopolitieke risico’s scherp in de gaten. Het marktklimaat blijft op de korte termijn waarschijnlijk selectief. Technologie en grondstoffen blijven profiteren van structurele trends en de behoefte aan ‘hedging’ (het afdekken van risico). Rentegevoelige en cyclische sectoren blijven juist kwetsbaar voor tegenvallers.