Update Obligaties: De Fed handhaaft rente

De renteprognoses zijn verdeeld onder de beleidsmakers. Tien ambtenaren verwachten ten minste twee renteverlagingen voor het einde van 2025, terwijl zeven van hen dit jaar geen renteverlagingen voorzien.

De Federal Reserve (Fed) verwacht dat het uitgebreide gebruik van tarieven door de Amerikaanse regering invloed zal hebben op de economie en een opwaartse druk op de prijzen. Fed-voorzitter Jerome Powell zei dat de centrale bank de impact van de tarieven wil zien voordat ze het beleid aanpast. Aanvankelijk reageerden de markten positief, met een rally van Amerikaanse Treasuries. Dit momentum hield al snel op. De premies op bedrijfsobligaties waren bijna onveranderd en handelen momenteel op iets hogere niveaus dan vóór het begin van de handelsoorlog op 2 april.

Als we kijken naar de inflatie op maandbasis, zien we een neerwaartse trend in zowel de VS als Europa. De piek van 2022 is voorbij en komt nu terug op een voor centrale banken acceptabel niveau. Beleggers verwachten dit jaar nog twee renteverlagingen van de Fed, terwijl wij verwachten dat de Fed de rente handhaaft. Ondertussen toonde de Europese Centrale Bank (ECB) een meer voorzichtige toon tijdens haar laatste vergadering, wat aangeeft dat de versoepelingscyclus misschien zijn einde nadert. Wij verwachten echter nog steeds meer renteverlagingen van de ECB.

Dit scenario komt overeen met onze verwachtingen: een voorzichtige Fed en een afwachtende ECB. Deze situatie versterkt ons vertrouwen in onze portefeuillepositie.

Wij geven de voorkeur aan Europese boven Amerikaanse obligaties, wat tot uiting komt in onze overwogen positie in Europese staatsobligaties. Bij bedrijfsobligaties zijn high-yield en obligaties van opkomende markten vooral blootgesteld aan Amerikaanse duration(rentegevoeligheid) en hun premies zijn hoog. Daarom houden we onze onderweging aan en kiezen we ervoor om te beleggen in veiliger covered bonds (gedekte obligaties), die kunnen profiteren als de economische situatie verslechtert.