Update Aandelen: April was een hobbelige rit
Sinds ‘Liberation day’ werden de markten overheerst door handelsspanningen. De aandelenmarkten daalden aanvankelijk hard, maar de meeste verliezen werden goedgemaakt nadat Trump op 9 april op de pauzeknop drukte. Wat niet is teruggeveerd, is de zwakte van de Amerikaanse dollar.
Er heerst nog steeds onzekerheid over het handelsbeleid en dat is te merken aan de commentaren en richtlijnen die bedrijven met beleggers delen tijdens deze zeer drukke week in het cijferseizoen. Bedrijven reageren op verschillende manieren.
In de autosector trokken zowel Stellantis als Mercedes-Benz hun vooruitzichten voor het hele jaar in vanwege het onzekere klimaat. Volkswagen liet zijn verwachtingen grotendeels ongewijzigd, maar waarschuwde dat de tarieven nog niet zijn meegerekend. Porsche verlaagde de verwachte winst voor 2025 aanzienlijk, maar ook hier is geen rekening gehouden met de volledige impact van de tarieven van Trump. Het is helder dat het voor de auto-industrie erg onduidelijk is wat de financiële gevolgen zijn.
Binnen de gezondheidszorg bleven de resultaten van AstraZeneca achter bij de verwachtingen voor wat betreft de inkomsten, maar waren iets beter voor wat betreft de winst, deels dankzij een sterke kostenbeheersing. Het bedrijf wees er ook op dat de overgrote meerderheid van AstraZeneca's medicijnen die in de VS worden verkocht, daar al worden geproduceerd en dat de rest momenteel wordt overgebracht. Sectorgenoot Novartis kon zeer solide resultaten laten zien. Vooral de winst verraste dankzij een sterk operationeel hefboomeffect. Na de sterke start van het jaar verhoogde Novartis zijn verwachtingen voor het hele jaar, zowel voor de boven- als de onderliggende resultaten.
Binnen IT leverde software-gigant Microsoft robuuste resultaten over het derde kwartaal in zijn gebroken boekjaar. De groei van Azure, de cloud business van Microsoft, was verrassend sterk doordat extra capaciteit online kwam. De guidance voor het fiscale vierde kwartaal was ook sterk.
Meta had ook een goede start van het jaar. De inkomsten groeien overtuigend, deels ondersteund door investeringen in een verbeterd ad-targeting model. De verwachtingen werden ruimschoots overtroffen doordat de macro-economische onzekerheid minder impact lijkt te hebben gehad dan beleggers vreesden.
Al met al geeft het winstseizoen tot nu toe gemengde signalen over de impact van de handelstarieven. De belangrijkste conclusie is echter dat de weg die voor ons ligt nog wel wat hobbels zal bevatten.
Mark Weijers