Goud blijft glanzen in 2026

In 2025 was goud één van de meest gewilde beleggingen. De goudprijs steeg met meer dan 50% tot een record van bijna USD 4.400 per troy ounce – het beste jaar sinds 1979. Zilver volgde het voorbeeld van goud en bereikte een recordhoogte van USD 54 per ounce. Deze rally werd aangewakkerd door geopolitieke spanningen, inflatievrees en financiële instabiliteit. De status van goud als ‘veilige haven’ werd hiermee nog eens extra onderstreept.

In de VS is de angst voor inflatie toegenomen en is bezorgdheid ontstaan over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve (Fed). Dit komt door een fenomeen dat omschreven wordt als ‘fiscale dominantie.’ De regering-Trump oefent met haar begrotingsbeleid – hoge uitgaven – druk uit op de Fed om de rente laag te houden, omdat de rentelasten van de overheid anders te hoog worden. Op langere termijn kan fiscale dominantie leiden tot hogere inflatie. Bezorgdheid hierover heeft de aantrekkingskracht van goud versterkt.

Ook centrale banken, met name in opkomende landen, hebben een belangrijke rol gespeeld in de goudrally. Deze centrale banken willen minder reserves aanhouden in Amerikaanse dollars en kopen daarom massaal goud op. Door het streven naar de-dollarisering zijn de wereldwijde goudreserves van centrale banken opgelopen tot ongeveer 35.000 ton, met een waarde van meer dan USD 4,5 biljoen. In totaal zijn de wereldwijde goudreserves van centrale banken hiermee groter dan de buitenlandse posities in Amerikaanse staatsobligaties. Goud is nu goed voor ongeveer 25% van de wereldwijde reserves van centrale banken, tegen 10% tien jaar geleden. We verwachten dat deze trend in 2026 zal doorzetten. Toenemende geopolitieke fragmentatie en aanhoudende inflatiezorgen blijven de vraag van centrale banken naar goud aanjagen.

Ook particuliere beleggers droegen bij aan de goudrally. Zij hebben meer goudstaven, munten en door goud gedekte exchange-traded funds (ETF's) gekocht dan ooit tevoren. Deze goudkoorts weerspiegelt de wijdverbreide bezorgdheid over inflatie, geopolitieke versplintering en financiële crises. Onder beleggers wordt de zogenoemde ‘debasement trade’ steeds populairder. De term verwijst naar een groeiende trend van beleggers om minder te investeren in traditionele fiatgeld¹en staatsobligaties, omdat zij zich zorgen maken over stijgende overheidstekorten en devaluatie van valuta’s. In plaats daarvan kiezen beleggers voor beleggingen die worden gezien als een afdekking tegen inflatie, zoals goud.

In Japan heeft de scherpe devaluering van de yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar de koopkracht van Japanse huishoudens flink verzwakt. Ook in Japan zoeken daarom veel beleggers hun toevlucht in goud – een opmerkelijke ontwikkeling in een land dat voorheen werd gekenmerkt door deflatie en stagnerende economische groei.

^{1. Tot in 1971 was de Amerikaanse dollar gekoppeld aan de waarde van goud. Sinds het loslaten van de goudstandaard geven overheden ‘fiatgeld’ uit: geld dat gebaseerd is op vertrouwen en dat geen intrinsieke waarde heeft zoals goud.}

Terwijl de goudkoorts oploopt waarschuwen experts voor risico’s, zoals de mogelijkheid van een zeepbel. In het verleden gingen goudrally's vaak vooraf aan scherpe correcties. Daarnaast wijzen analisten erop dat de goudprijs momenteel meer dan 20% boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde ligt. Dat wijst op speculatieve handel in goud. Eind oktober 2025 deed de goudprijs tijdelijk een flinke stap terug. En sommige beleggers vragen zich af of het huidige prijsniveau wel houdbaar is. Wij delen die bezorgdheid echter niet – en we denken evenmin dat goud zich in een zeepbel bevindt. Op korte termijn kan de goudprijs beweeglijk zijn. Maar we denken dat factoren zoals de-dollarisering, aankopen door centrale banken en inflatievrees aan de orde blijven. Door een positie in goud aan te houden kunt u als belegger spreiding aanbrengen in uw portefeuille. Goud doet het vaak relatief goed in tijden van marktstress en heeft doorgaans een lage of negatieve correlatie met aandelen en obligaties.

We verwachten dat de vraag naar goud in 2025 aangejaagd blijft worden door de-dollarisering, inflatievrees, geopolitieke instabiliteit en groeiende twijfels over de onafhankelijkheid van de Fed. In november hebben we onze overwogen goudpositie uitgebreid, vanwege de spreidingsvoordelen die het edelmetaal biedt. Ons koersdoel staat op USD 4.200 per troy ounce tegen het einde van 2025. We verwachten dat de rally van de goudprijs zal aanhouden tot begin 2026. Later in het nieuwe jaar voorzien we een stabilisering van de goudprijs.