Update Aandelen: Einde winstseizoen, begin tariefpijn
Het resultatenseizoen is ten einde. De cijfers waren gemengd, maar over het algemeen was het cijferseizoen goed. Half juli beginnen bedrijven alweer met de publicatie van de resultaten over het eerste halfjaar en zullen we meer te weten komen over de effecten van de invoerheffingen.
Nvidia rapporteerde degelijke kwartaalresultaten met een omzetgroei die de verwachtingen van analisten overtrof. Het datacentersegment groeide met 73% en de brutomarge was iets hoger. Ondanks gemengde vooruitzichten - als gevolg van het Amerikaanse verbod op de verkoop van H20-chips aan China - blijven de activiteiten van Nvidia buiten China sterk. Voor het volgende kwartaal verwacht Nvidia een omzet die iets onder de verwachtingen van analisten ligt. De vraag van grote technologiebedrijven, waaronder Meta en Microsoft, naar AI-infrastructuur blijft groot. Nvidia adresseert de bezorgdheid over de levering door de productie van Blackwell GPU's op te voeren, wat het optimisme van analisten voor de tweede helft van het jaar versterkt.
Salesforce rapporteerde uitstekende kwartaalresultaten, met een omzet- en bedrijfswinstgroei die de verwachtingen van analisten overtrof. De reactie van beleggers was echter negatief vanwege bezorgdheid over de overname van Informatica en de licht teleurstellende operationele marge. Salesforce is van plan USD 8 miljard te betalen voor Informatica om zijn Agent-platforms te versterken, maar analisten vragen zich af of dit nodig is en zien integratierisico's. De aandelenkoers daalde als gevolg van scepsis onder beleggers, ondanks degelijke resultaten en een naar boven bijgestelde jaarprognose.
Synopsys heeft zijn vooruitzichten voor 2025 ingetrokken vanwege nieuwe Amerikaanse exportbeperkingen voor China, die van invloed zijn op de verkoop en leveringen. Het bedrijf domineert samen met Cadence en Siemens EDA meer dan 70% van de Chinese markt voor elektronische ontwerpautomatisering (electronic design automation, of EDA): cruciaal voor het ontwerpen van chips. Synopsys rapporteerde sterke kwartaalresultaten, maar de aandelenkoers daalde als gevolg van onzekerheden. De omzet uit China vertraagde verder. De regio is goed voor 10% van de totale omzet en de vertraging zorgde voor een negatieve reactie van beleggers.
Wat betreft de macro-economische cijfers van deze week: de Amerikaanse ISM-index voor de verwerkende industrie daalde van 48,7 naar 48,5, tegen 49,5 verwacht, en kromp daarmee voor de derde maand op rij. De ISM-index voor de import daalde tot het laagste niveau in 16 jaar en de index voor de export daalde tot het laagste niveau in vijf jaar.
Uit de ADP-cijfers bleek bovendien dat de werkgelegenheid met 37.000 banen steeg, terwijl een stijging van 114.000 was verwacht. Verder is volgens het Beige Book van de Amerikaanse Federal Reserve de Amerikaanse economie de afgelopen zes weken gekrompen. Dit als gevolg van een vertraging van de werkgelegenheid en bezorgdheid bij consumenten en bedrijven over prijsstijgingen als gevolg van invoerheffingen. De Organisatie voor Economische Samenwerking en Ontwikkeling (OESO) heeft haar wereldwijde economische prognoses naar beneden bijgesteld als gevolg van het handelsbeleid van Trump. OESO verwijst daarbij naar de impact van de invoerheffingen en onzekerheid over het vertrouwen en de investeringen. Deze macro-cijfers schetsen weliswaar een minder rooskleurig beeld, maar desondanks verwachten we nog altijd een groei, hoewel lager dan eerder voorzien.
Jan Wirken