Perspectives pétrolières pour 2026 : l'offre dépasse la croissance de la demande
Le marché mondial du pétrole se dirige vers 2026 avec un excédent encore plus important, l'offre continuant à dépasser la demande. L'Agence internationale de l'énergie (AIE) prévient que la croissance de l'offre continuera à dépasser celle de la demande jusqu'en 2026.
Demande : croissance atone
La croissance de la demande de pétrole devrait se maintenir à environ 1 million de barils par jour (mb/j) en 2026, soutenue par une croissance économique modérée attendue en Chine. Cependant, plusieurs facteurs continuent de peser sur la croissance de la demande. Le ralentissement de la croissance économique mondiale, l'électrification continue des transports en Chine et les tensions commerciales persistantes réduisent la croissance de la demande.
Les efforts de stockage de la Chine constituent un facteur temporaire de stimulation de la croissance de la demande. La Chine continue de constituer des réserves afin de se prémunir contre d'éventuelles perturbations futures de l'approvisionnement. Si cela contribue à la croissance de la demande à court terme, cela ne reflète pas la consommation sous-jacente et pourrait ne pas être durable.
Offre : excédent croissant
Du côté de l'offre, la production mondiale de pétrole a atteint un niveau record de 106,9 millions de barils par jour en août. Cette hausse est due à l'augmentation de la production des membres de l'OPEP du Moyen-Orient. Cette augmentation de la production pétrolière compense les baisses enregistrées en Iran, en Russie et au Kazakhstan. Les réductions de production de l'OPEP sont passées de 5,85 millions de barils par jour il y a un an à seulement 2 millions de barils par jour aujourd'hui.
L'AIE prévoit désormais que la croissance de l'offre en 2025 sera quatre fois supérieure à celle de la demande, avec une expansion continue jusqu'en 2026. La moitié de cette augmentation devrait provenir de l'OPEP, le reste provenant des producteurs non membres de l'OPEP. Cependant, la production réelle de l'OPEP+ reste supérieure de 1 mb/j aux niveaux annoncés, certains membres dépassant leurs quotas. Une grande partie de l'offre supplémentaire est consommée au Moyen-Orient, ce qui limite les exportations et stabilise les prix. Les stocks mondiaux restent inférieurs à la moyenne sur cinq ans.
L'excédent actuel du marché est de 1,5 mb/j et pourrait atteindre 2,5 mb/j d'ici la fin de l'année, voire 3 mb/j en 2026. Le programme de stockage de la Chine contribue à absorber l'offre excédentaire, mais cela pourrait ne pas être viable à long terme.
Prévisions de prix : volatilité à venir
L'évolution des prix du pétrole en 2026 dépendra de la manière dont les producteurs réagiront à l'offre excédentaire et de l'évolution des risques géopolitiques. Les conflits et tensions géopolitiques peuvent perturber les chaînes d'approvisionnement et déclencher une volatilité des prix. Les sanctions imposées à des producteurs majeurs tels que l'Iran et la Russie continuent de limiter les capacités d'exportation et de remodeler les flux commerciaux mondiaux. Le prix du Brent devrait continuer à baisser au cours des prochains trimestres. Nous prévoyons une baisse régulière par rapport au prix actuel, pour atteindre 50 dollars américains d'ici la fin 2026.
Conclusion
Les marchés pétroliers devraient rester en situation de surproduction jusqu'en 2026, la croissance de la production continuant à dépasser la croissance atone de la demande. Si le stockage de la Chine offre un soutien temporaire, les tendances sous-jacentes de la consommation indiquent une faiblesse persistante. La volatilité des prix est probable, car les producteurs font face à des conditions de surplus et les risques géopolitiques continuent à façonner la dynamique mondiale de l'offre.
