Dans le secteur des technologies de l'information, quelques entreprises volent la vedette
Les valeurs des technologies de l'information (TI) se portent très bien cette année encore, le secteur des TI affichant des performances supérieures à celles du marché des actions dans son ensemble. Mais en y regardant de plus près, on s'aperçoit que ce n'est pas l'ensemble du secteur qui participe. Les bonnes performances sont surtout le fait d'une partie spécifique du secteur : principalement les entreprises ayant un lien étroit avec l'intelligence artificielle (IA). Et dans ce segment de marché, c'est surtout le fabricant de puces Nvidia qui vole la vedette. Entre-temps, les valorisations du secteur ont augmenté. Et comme la reprise des technologies de l'information n'est pas très généralisée, des risques commencent à apparaître.
Ces dernières années, on a beaucoup parlé du groupe d'actions surnommé les "Magnificent 7" (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Nvidia et Tesla). Ces actions, à l'exception de Tesla, sont actuellement à leur plus haut niveau historique ou presque. Mais c'est Nvidia qui est le grand gagnant : le fabricant de puces à semi-conducteurs a gagné plus de 150 % depuis le début de l'année. En effet, le rallye qui porte l'ensemble du secteur technologique vers des niveaux plus élevés repose principalement sur la forte performance des actions des sociétés de semi-conducteurs. Les deux autres sous-secteurs des technologies de l'information - les logiciels et services et le matériel informatique - n'ont pas participé à cette hausse et sont même un peu à la traîne par rapport à l'ensemble du marché.
L'IA est le mot magique
Le mot magique reste l'IA. Mais l'essor de l'IA ne profite pas encore à l'ensemble du secteur des technologies de l'information. Sur les marchés des actions, l'enthousiasme des investisseurs se concentre principalement sur des entreprises spécifiques qui facilitent l'utilisation de l'IA. Les sociétés de semi-conducteurs, en particulier, bénéficient de l'essor de l'IA, car les puces à semi-conducteurs sont indispensables aux applications de l'IA. Cela a entraîné une hausse des actions des fabricants de semi-conducteurs et des entreprises qui fournissent des équipements pour produire ces puces.
En revanche, la plupart des éditeurs de logiciels n'ont pas pleinement profité de la tendance à l'IA ces derniers temps. Cela s'explique en partie par le fait que l'environnement économique difficile commence à avoir un impact négatif sur les perspectives de croissance des sociétés de logiciels. En outre, les clients de ces entreprises semblent être en mode "attentiste", car ils évaluent ce que l'IA signifiera éventuellement pour eux avant de commencer à passer davantage de commandes de logiciels liés à l'IA. Cette situation a rendu les investisseurs un peu plus hésitants à l'égard de ce sous-secteur. À terme, les éditeurs de logiciels qui fournissent des produits et des services liés à l'IA devraient eux aussi commencer à bénéficier de la tendance de l'IA. Mais cela prendra plus de temps que prévu. La croissance du secteur des logiciels et des services ralentit actuellement, ce qui rend moins justifiées les valorisations relativement élevées des actions de ce sous-secteur.
Le sous-secteur du matériel informatique se compose principalement d'Apple, mais aussi d'entreprises telles que Cisco et Arista Networks. Ce sous-secteur devrait lentement mais sûrement commencer à bénéficier davantage de la tendance de l'IA, étant donné que le besoin de réseaux rapides continue d'augmenter. Les fournisseurs de réseaux devraient commencer à en tirer parti et certaines entreprises le font déjà. Jusqu'à présent, cependant, seuls quelques titres de ce sous-secteur ont été en mesure de rejoindre le rallye des actions du secteur des technologies de l'information.
Risques à l'horizon
La récente surperformance du secteur des technologies de l'information étant due en grande partie à la forte progression des stocks de semi-conducteurs, la reprise n'est pas généralisée. Par ailleurs, les risques liés au secteur commencent également à augmenter progressivement. Dans le sous-secteur des semi-conducteurs, nous voyons le risque d'une baisse de la demande de puces. Une fois que les clients auront suffisamment de puces pour atteindre leurs objectifs en matière d'intelligence artificielle, les sociétés de semi-conducteurs pourraient connaître une forte baisse des commandes. En outre, les valorisations des actions dans ce sous-secteur sont devenues relativement élevées, en raison de la reprise de ces actions. Par ailleurs, dans le sous-secteur des logiciels et services, les perspectives sont devenues un peu plus incertaines.
Pour ces raisons, nous préférons désormais une allocation neutre au secteur des technologies de l'information dans le cadre de notre stratégie d'investissement.
Joost Olde Riekerink
Expert en recherche et conseil sur les actions