La recherche interne est un facteur de durabilité
Les investisseurs réagissent-ils lorsqu'une entreprise améliore ses résultats en matière de durabilité ? Et les meilleurs résultats sontils récompensés par des investissements plus importants ? Pour connaître la réponse, ABN AMRO a lancé une étude en collaboration avec l'Oxford Saïd Business School et l'Erasmus School of Economics. Mary Pieterse-Bloem, responsable mondial des titres à revenu fixe et professeur en marchés financiers, et Vincent Triesschijn, directeur des investissements durables, mettent en lumière le comportement des investisseurs fortunés..
En résumé
- Étude réalisée par ABN AMRO en collaboration avec l'Oxford Saïd Business School et l'Erasmus School of Economics
- Les recherches montrent que l'on investit davantage dans les entreprises et les organismes ayant un score ESG élevé
Comment l'étude a-t-elle été mise en place ?
Pieterse-Bloem: "On sait peu de choses sur la manière dont les investisseurs sont influencés par les scores de durabilité des entreprises dans lesquelles ils investissent. Nous avons vu cela comme une opportunité unique. ABN AMRO sert ces investisseurs depuis sa banque privée, ce qui signifie que nous disposons d'une mine de données uniques. Ces données ont été anonymisées et analysées pour voir comment les investisseurs réagissent, par les mouvements de leur portefeuille et leurs transactions, à l'évolution des scores de durabilité".
Pourquoi faire de la recherche fondamentale de votre propre chef ?
M. Triesschijn : "En tant que banque, nous avons choisi de faire de l'investissement durable la norme. Compte tenu de ce choix, il est tout à fait naturel que vous souhaitiez également jouer un rôle actif, prendre une position claire et apporter une contribution active. La recherche scientifique est donc une étape logique. Oxford a déjà une grande expérience de l'étude des relations entre durabilité et investissement et a les moyens de mener des recherches plus approfondies. À cela, nous avons ajouté l'expertise de l'École d'économie Erasmus en la personne de Mary, qui y travaille comme professeur. Notre ensemble de données intéressent les chercheurs scientifiques : nous avons cinq millions de clients dans les secteurs de la banque de détail et de la banque privée".
Quelles sont les principales conclusions ?
Pieterse-Bloem: "Nous constatons un plus grand flux d'investissements dans les titres ayant un score élevé de durabilité. En termes absolus, le flux mensuel d'investissements dans des titres ayant un score élevé de durabilité est supérieur d'environ 4,25 millions d'euros par mois à celui des titres faiblement notés. Au cours de notre période de mesure, de janvier 2016 à décembre 2019, ce chiffre s'est élevé à quelque 210 millions d'euros au total".
"Les investisseurs intègrent de plus en plus dans leurs portefeuilles des entreprises et des institutions ayant un meilleur score de durabilité. Cela s'applique en particulier aux investisseurs qui reçoivent régulièrement des conseils de leur conseiller en investissement sur les notes de durabilité de leur portefeuille. On constate une nette différence avec les investisseurs qui utilisent exclusivement les services d'exécution de la banque ("auto-investissement") et la différence dans les flux d'investissement est plus importante pour les actions que pour les obligations. L'étude que nous avons réalisée a démontré de manière systématique que les investisseurs privés tiennent compte des notes de durabilité dans leurs décisions d'investissement".
Quels sont les résultats qui vous ont surpris et ceux auxquels vous vous attendiez ?
Pieterse-Bloem: "Je n'ai pas été surprise que les investisseurs réagissent aux notes de durabilité. Mais j'ai été intéressée de voir que cela s'applique également aux obligations, qui, à mon avis, sont en réalité des investissements d'achat et de conservation. La différence de comportement entre les différents pays m'a également surpris. Il s'avère que les investisseurs qui réagissent le plus fortement reçoivent davantage d'informations de la banque sur la durabilité de leurs investissements, soit de la part des conseillers, soit par le biais de rapports. Il est clair que le contenu du service que nous fournissons au client fait la différence".
Les résultats n'ont donc pas été les mêmes partout ?
M. Triesschijn : "En ce qui concerne les investisseurs privés, les résultats les plus importants ont été enregistrés aux Pays-Bas et en Belgique. Les résultats ont été moins bons en Allemagne, et en France, ils disparaissent complètement. L'explication réside dans les différences dans les rapports de durabilité. Ces rapports sont plus fréquents aux Pays-Bas et en Belgique qu'en Allemagne et en France.
Que va faire ABN AMRO avec ces résultats ?
Triesschijn : "Nous allons certainement approfondir nos recherches pour ces différences entre les pays. Après cette étude quantitative, je souhaite également faire une étude qualitative. Je crois beaucoup aux statistiques, mais quand vous identifiez un phénomène récurrent, vous voulez en connaître la cause. C'est pourquoi je mène des discussions au sein de la banque dans les différents pays pour voir où nous pouvons apporter des améliorations".
Pouvez-vous nous parler davantage de l'utilité de cette recherche pour les banquiers privés et leurs clients ?
M. Triesschijn : "L'achat de données sur les scores de durabilité des entreprises est coûteux pour la banque. C'est pourquoi nous avons voulu démontrer la valeur ajoutée de ces informations et montrer que nos conseillers et nos clients les prennent vraiment en compte. Nous avons eu cette confirmation. De plus, ce type de recherche est un bon point de départ pour l'ensemble du secteur : plus vous en savez sur le comportement des investisseurs, plus vite nous pouvons nous orienter vers la durabilité".
Souhaitez-vous faire une étude de suivi et, si oui, quel serait votre objectif ?
Pieterse-Bloem : "Nous aimerions faire plus de recherches. ABN AMRO croit en la valeur de la recherche fondamentale objective. Elle apporte une contribution essentielle à votre stratégie et à l'expérimentation des idées. Nous avons beaucoup d'idées. Le rôle que joue le conseiller en investissement dans les choix des investisseurs est une piste de recherche très intéressante. Il nous reste à faire un choix définitif. Tout d'abord, nous voulons affiner, discuter et publier cette étude dans les milieux universitaires. Car il faut vraiment un examen par les pairs pour qu'elle soit validée".
Comment la coopération avec l'Oxford Saïd Business School a-t-elle vu le jour ?
M. Triesschijn : "L'investissement durable est en hausse, également chez ABN AMRO, où il est désormais la norme pour les nouveaux clients. Notre recherche d'un programme de formation pour l'ensemble de l'organisation d'investissement nous a conduit à la Saïd Business School à Oxford. L'une des premières universités à s'être engagée dans l'investissement durable et l'investissement d'impact, elle possède une grande expérience et, étant une école de commerce, son approche est également très pratique. En 2018, le programme "Oxford Fundamentals of Sustainable and Impact Investing" a été lancé à l'intention des 900 banquiers privés et conseillers en investissement de la banque. Parallèlement à ce programme d'enseignement, nous voulions également établir un partenariat de recherche plus étroit avec une université et l’université d’Oxford s'est avérée être la partenaire idéale dans ce domaine également".
